usdt总量 DeFi是未来趋势还是昙花一现？让数据告诉你真相

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作者：DAppTotal 研究团队

当去中心化金融（DeFi）成为加密货币市场最热门的关键词时，“DeFi”究竟是未来趋势还是昙花一现，成为近期讨论的焦点。

让我们用数字说话吧。 DAppTotal分析了2019年上半年DeFi行业的发展，围绕稳定币、借贷市场、去中心化交易所三大市场进行了系统全面的数据解读和分析，形成了这份报告，希望能给反馈给有不同意见的人。 市场提供清晰、可信的事实支持

总体而言，DAppTotal 统计数据显示，截至 2019 年 6 月 30 日，DeFi 行业总锁仓值为 14.9 亿美元，较 1 月 1 日的 3.02 亿美元，半年内增长近 5 倍。

其他几个值得注意的发现包括：

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理清概念：DeFi到底是什么？

去中心化金融，简称DeFi，又称开放金融，是近两年区块链生态中最热门的领域之一，尤其是目前活跃在以太坊网络上的DeFi应用。

DeFi 试图利用区块链技术解决传统/中心化金融的天然缺陷，例如：金融体系不平等、审查过程繁琐、缺乏透明度、潜在的交易风险（不履行合约义务的风险是坏账）等。

在DeFi体系中，用户在获得金融服务时对个人资产和数据拥有自主控制权，整个DeFi平台高度开放，用户可以在全球任何时间任何地点参与。 与传统金融模式相比，DeFi不仅增加了透明度，而且整个金融协议通过智能合约自动执行，大大降低了传统金融服务过程中的各种潜在风险，包括：人工干预成本、坏账率等. .

DeFi行业可以进一步细分为稳定币、借贷、支付、衍生品、去中心化交易所和资产等。本报告前半部分将概述DeFi行业现状，之后重点进行详细的数据分析和分析。讨论稳定币、借贷和去中心化交易所三大类。

如果说2018年的DeFi行业刚刚从小禾兴起，最初引起了媒体、区块链社区和金融行业的关注，那么2019年的DeFi行业已经成为区块链行业的中流砥柱。 如图1所示，整个DeFi行业的总锁仓值在2019年上半年持续上涨，从2019年1月1日的3.02亿美元一路飙升至2019年6月30日的14.9亿美元，其中大部分其中锁仓值在 EOS REX [1] 和 Maker [2] 中。

图1. 2019年上半年DeFi应用总锁仓值

图 2. 顶级 DeFi 应用程序排名 (DAppTotal.com)

根据DAppTotal.com[3]数据，截至2019年6月30日，排名前5的DeFi应用分别是：EOSREX、Maker、Edgeware[4]、Compound[5]、Dharma[6]（见图2）。

就借贷市场而言，DeFi 应用的第一梯队是：Maker、Compound、Dharma 和 dYdX[7]，锁仓总值从 2019 年 1 月 1 日的 2.78 亿美元飙升至 2019 年 6 月 30 日每天 5.22 亿美元（见图 3）。

图3 DeFi借贷应用第一梯队总锁仓价值

最值得一提的是，DeFi应用分为稳定币、借贷、去中心化交易所三类。 其中，稳定币和去中心化交易所已经诞生多年，在区块链世界的重要性日益凸显。 近两年，借贷市场也出现了快速增长的迹象。

接下来，我们将对这三类DeFi应用进行详细的数据分析和探讨。

我们如何编制这份报告？

本报告中提及的数据均来自区块链链上的公开数据。 数据分析部分是DAppTotal团队长期研究的成果。 在过去一年多的时间里，DAppTotal团队积累了大量头部公链的交易、日志等链上数据信息，构建了丰富全面的数据库，开发了专业的数据分析工具。

本报告以DAppTotal自有的区块链数据库和分析软件为基础，对DeFi行业新动向和发展预期进行了系统的、前瞻性的分析和探讨，供读者参考。

本报告的内容是基于我们的研究成果以及对区块链和 DeFi 行业的理解。 但由于区块链的匿名性，我们无法保证此处所有数据的准确性，DAppTotal 不对任何错误或遗漏负责。 或使用此报告对损失承担责任。

此外，DAppTotal 不是投资顾问、经纪人或交易员，我们也不拥有该研究领域的非公开信息。 因此，本报告不应作为投资建议或信用分析的依据。

DeFi市场发展概况

金融行业是最能体现区块链技术价值的行业之一。 因为比特币等加密货币是天然的价值存储和支付金融工具。 在某种程度上，DeFi 的出现再次验证了加密货币的实际应用价值。

DeFi行业涉及领域广泛，包括支付、稳定币、借贷、去中心化交易所、衍生品等，但目前整体市场仍与加密资产（如借贷）密切相关。 与很早就出现的去中心化交易所和稳定币相比，DeFi借贷市场是近两年才进入大众视野的。 其中最为知名的借贷平台是Makerusdt总量，成立于2017年12月，长期占据DeFi应用领域的龙头地位，目前占据第二位。

目前最大的DeFi应用是EOSREX，几个月前迅速崛起，是EOS公链上的资源租赁平台。 Maker和EOSREX作为DeFi行业的两大支柱应用，为加密货币市场经济的进一步发展提供了强有力的支持。

根据 DAppTotal 数据，截至 2019 年 6 月 30 日（见图 4），Maker 和 EOSREX 合计约占 DeFi 应用总锁仓资产的 69%。 从另一个方面也说明，目前DeFi行业的市场规模较小，还处于早期阶段。

图 4. DeFi 锁仓总值和市场份额（2019 年 6 月 30 日）

在 DeFi 应用市场的起步阶段，业务种类并不多。 Maker 只支持用户抵押 ETH 借入稳定币 DAI。 EOSREX 用户也仅通过存储或支付 EOS 的方式租用项目运行所需的系统资源。

除了 Maker 和 EOSREX，自 2018 年以来，DeFi 行业还催生了许多其他金融服务应用，例如：Compound，2018 年 9 月成立的去中心化货币市场； 2019年4月成立的多种加密资产P2P撮合平台Dharma； dYdX，成立于2018年9月，支持4倍杠杆的衍生品交易平台。

由于区块链行业的去中心化和跨地域性，DeFi应用比传统金融市场拥有更广阔的市场和客户群。 随着越来越多的DeFi应用上线，一方面我们看到了DeFi应用的快速发展，另一方面也出现了多种应用模式结合的趋势。 例如，从 Maker 借来的 DAI 可以存储在 Compound Lend 中或在 dYdX 上交易。

目前 DeFi 还处于发展初期，拥有加密资产的用户比较少，因此 DeFi 行业的用户群体也比较小。 因此，未来 DeFi 面临的挑战仍然是不断教育和提高主流用户对加密货币的接受度，进而从根本上培育 DeFi 应用市场的活力源泉。

稳定币

稳定币是保持稳定价值的加密货币，旨在解决传统加密货币的波动性和稳定性问题。 目前市场上的大多数稳定币都与一种或多种加密货币、法定货币或黄金等商品挂钩。 只有少数稳定币是基于算法的，背后没有其他价值资产支撑。

第一个知名的稳定币是Tehter（USDT）[8]，它于2014年10月6日发行，基于比特币网络，至今仍稳居稳定币市场头把交椅。 从2017年底到2018年初，市场上涌现出大量TUSD、USDC、DAI等稳定币，我们称之为新兴稳定币。

图 5. 稳定币市场份额

稳定币市场有多大？

根据DAppTotal数据（见图5），截至2019年6月30日，稳定币市场总流通量为45.7亿美元，其中USDT为36.8亿美元，占据80.6%的市场份额。 新兴稳定币中，USDC总发行量3.66亿美元，占新兴稳定币市场份额的41.4%，排名第一； TUSD总发行量2.14亿美元，占市场份额24.2%，排名第一。 排名第二； PAX排名第三，总发行量1.64亿美元，占总市场份额的18.5%。 其他新兴稳定币如 DAI、GUSD、EURS 和 nUSD 合计占比 15.9%。

图 6. 主要稳定币流通历史

2019年1月1日，现有稳定币市场总流通量为27.6亿美元。 随着4月​​01日以来币市回暖，市场需求扩大，各类稳定币也开始加速发行。 其中，主流稳定币的市场份额近两个月一直比较稳定，因为已经有大量的新币储备和发行。 图6为2018年1月1日以来主流稳定币发行量。USDT的发行分为OMNI-USDT（比特币网络）和ERC20-USDT（以太坊网络）。

图 7. 2019 年上半年每日稳定币交易笔数

图8. 2019年上半年稳定币日交易量

图7和图8显示了2019年上半年稳定币的每日链上交易量和总交易量，不难看出最近几个月活跃度明显增加。

USDT目前在比特币、以太坊和TRON网络上发行，其在以太坊上的流通量在过去两个月内大幅增加。 图 9 为 2019 年上半年这三个链上 USDT 的发行情况。

图9 2019年上半年三大链USDT发行量

稳定币发展现状概述

目前，大部分稳定币都是基于以太坊网络发行的，而且大部分都是1:1锚定美元。 近几个月来，大部分稳定币的频繁发行是由于币市的回暖。 这是因为稳定币仍用于交易所交易和其他加密货币交易以对冲价格波动，尚未用作支付工具。

总体来看，2019年上半年稳定币的使用量一直在增长，日链上交易量从1月01日的1.39亿美元上升到6月30日的8.59亿美元，这意味着稳定币的整体流通量易手每 5 或 6 天一次。 链上日交易量也从1月1日的1.1万笔扩大到6月30日的7.7万笔。

去中心化借贷

DeFi 行业最大的领域是 Lending，也可以称为抵押借贷，因为用户可以借到的金额是由抵押物的价值决定的，而不是自己的信用记录。 在资不抵债的情况下，贷方或平台可以选择清算资产。

DeFi 借贷协议旨在促进数字资产的借贷，通过公共区块链上的智能合约实现实时交易，它们还支持不同协议和用户之间的互操作性。

图 10. 2019 年上半年借贷市场份额

目前主要的四大借贷平台是：Maker、Compound、Dharma、dYdX（Dharma的智能合约没有完全开源，没有公开数据，所以本报告不包含Dharma数据）。 这些平台都运行在以太坊上，Maker最早，成立于2017年，其他三个成立于2018年。Maker发行自己的锚定美元的稳定币DAI，其他协议只支持ETH和现有的借贷和交易ERC20 代币。

Maker 允许用户抵押 ETH 借入并获得 DAI； Compound 接受用户将多种资产存储在一个资金池中usdt总量，也允许用户从一个资金池中借贷获得加密资产； dYdX 是一个数字资产借贷和杠杆交易平台。

贷款应用程序的数据分析

图 11. 2019 年上半年每月借款总额

2019 年上半年的借款总额（借款+贷款）为 5.44 亿美元。 图 10 和图 11 显示了贷款申请的市场份额和每月的贷款总额。

今年贷款申请的资产抵押率相对健康。 从图12可以看出，房贷利率大部分时间都在200%以上，6月30日在400%左右。

图 12. 2019 年上半年资产抵押率

上半年总借款为 2.86 亿美元，图 13 和 14 显示了按应用划分的市场份额和每月总借款。

图 13. 2019 年上半年贷款市场份额

图 14. 2019 年上半年月度借款

今年上半年的贷款总额为 2.56 亿美元。 图 15 和 16 显示了贷款的市场份额和每月贷款量（Maker 没有贷款业务），图 17 是未偿还贷款的图表，图 18 是贷款申请（累计）活跃用户的图表。

图 15. 2019 年上半年贷款市场份额

图 16. 2019 年上半年月贷款额度

图 17. 2019 年上半年贷款余额

图 18. 借贷应用（累计）活跃用户

DeFi借贷现状概览

DeFi 借贷市场还处于发展初期，只有两年时间，但发展速度很快。 根据 DAppTotal 数据，借款总额从 1 月份的 2400 万美元增加到 6 月份的 1.73 亿美元，贷款总额也从 1 月份的 960 万美元增加到 6 月份的 2.56 亿美元。

借出最多的资产是 DAI 和 WETH。 资产抵押率一般在400%左右，系统相对安全。 然而，DeFi行业目前处于冰火两重天的境地。 与快速增长的锁仓量相比，其用户数量还比较少，每月只有几千人，借贷服务种类也较少。

去中心化交易所

去中心化交易所 (DEX) 是一个自由市场，允许在没有集中权限控制且没有许多 KYC（了解你的客户）要求的情况下进行加密货币的点对点交易。 由于用户往往不需要将资产转移到交易所，DEX 可以将黑客事件造成的资产损失风险降到最低。 DEX 还可以防止价格操纵和虚假交易量，因为所有交易都记录在区块链上。

在本节中，我们提供了以下 17 个去中心化交易所的数据和分析：Eth2dai、IDEX、Kyber、Uniswap、ForkDelta、DDEX、The Token Store、AirSwap、Radar Relay、Paradex、Bancor、Tokenlon、Star Bit、LedgerDex、Bamboo Relay 、海洋和 TokenJar。

图 19. 2019 年上半年各去中心化交易所市场份额

DEX市场份额和交易数据

与中心化交易所相比，DEX 的交易量和活跃用户还比较少。

2019 年上半年，Eth2dai 在 DEX 中交易量最高，占市场份额的 27%。 2019年上半年，其总交易量为2.56亿美元，大约是某龙头中心化交易所连续几天的交易量。 IDEX排名第二，占据26%的市场份额，上半年累计交易额2.46亿美元； 排名第三的Kyber上半年交易额为1.46亿美元，排名第四的Uniswap交易额为1.34亿美元。 图 19 显示了 2019 年上半年各 DEX 的市场份额。

图 20. 2019 年上半年各去中心化交易所月度交易量

图20是DEX的月交易量图，图21是月交易数图，图22是月活跃用户图。

DEX市场现状概览

在过去的六个月中，DEX 的月度总交易量保持稳定增长，从 1 月份的 7100 万美元增长到 6 月份的 2.88 亿美元。 增长最快的两个 DEX 是：Eth2dai 和 Uniswap。

据DAppTotal统计，整体市场DEX总交易笔数从1月的21.2万笔上升至6月的41.1万笔，月活跃用户总数从1月的1.9万笔上升至6月的3.2万笔。

DEX的主要价值在于其透明性和安全性，而其目前面临的主要短板在于发展速度和市场流动性。 目前在DEX上流通的币种主要是中心化交易所未上市的币种。

图 21. 2019 年上半年去中心化交易所月交易笔数

图 22. 2019 年上半年去中心化交易所月活跃用户（MAU）

顶级 DeFi 应用概览

在本章中，我们将对 4 大 DeFi 应用示例进行数据概述，包括：Maker、Compound、dYdX 和 Edgeware。 Dharma 不包括在内，因为它不是开源的，也没有公共数据。

制作者

Maker 平台最早成立于 2017 年 12 月 18 日，他们也是 DAI 的发行者。 DAI 是一种基于以太坊网络并与美元挂钩的去中心化稳定币。 目前，Maker 和稳定币 DAI 在加密货币借贷以外的市场中的实际使用非常有限。

目前版本的 Maker 智能合约仅支持 ETH 作为抵押品，但其下一个 MCD 版本将支持多种资产作为抵押品，预计将于今年年底上线。

以下是 Maker 2019 年上半年数据概览及年度百分比（APR）变化图：

化合物 V1 和 V2

Compound 于 2018 年 9 月推出，定位为货币市场平台，用户可以借出加密货币赚取利息或从平台借入加密资产。 利率根据借贷的供求关系通过算法进行调整。

Compound 版本 2 协议于 2019 年 5 月推出。以下是 Compound V1 和 V2 的数据概览，以及贷款 APR 的图示。

dYdX V1 和 V2

dYdX 是一个借贷、保证金交易和衍生品的平台。 2018年9月正式上线，支持ETH、DAI、USDC代币4倍杠杆交易。

dYdX 协议版本 2 于 2019 年 6 月发布。以下是 dYdX V1 和 V2 协议两个版本的数据概览，以及借贷 APR 图。

边件

Edgeware 是一个基于 Substrate/Polkadot 技术构建的高性能 WASM 智能合约平台。 Edgeware采用“锁仓空投”发行激励机制，是空投方式的升级版，以低成本的方式对冲用户的以太坊波动风险。 用户可以将自己的 ETH 锁定到特定的智能合约中，EDG 代币将根据其账户中锁定的 ETH 总量进行分配。

截至2019年6月30日，Edgeware锁定资产总值为2.79亿美元。 以下为Edgeware锁值历史走势图：

DAppTotal.com 上的 DeFi 应用列表

以下是 DAppTotal.com 上包含和更新的 DeFi 应用程序列表。

记住这几个核心点

最近，我们看到 DeFi 领域取得了惊人的进展。 在本报告中，我们分析了 2019 年 DeFi 行业的发展，并提供了稳定币、借贷市场和去中心化交易所三个领域的详细信息。 数据分析。

这些数据可以由专业人士进一步研究和分析。 对于普通读者，我们希望您能从这些数据中记住这些核心发现：

2018年以来，DeFi行业开始受到主流行业的关注。 2019年，DeFi逐渐进入媒体和大众视野，变得格外火爆。 截至 2019 年 6 月 30 日，DeFi 行业应用锁仓量总值已统计为 14.9 亿美元，与 1 月 1 日的 3.02 亿美元相比，半年增长近 5 倍。

截至 6 月 30 日，总锁定价值排名前 5 的 DeFi 应用是：EOS REX、Maker、Edgeware、Compound 和 Dharma。

总体：2019年上半年，DeFi行业高速增长。 随着市场复苏，稳定币频繁发行。 DEX市场份额稳步提升。 整个DeFi市场蓄势待发，迎来新一轮高速发展。

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参考

[1] EOSREX官网

[2] MakerDAO官网，

[3] DAppTotal是全球领先的DApp数据服务平台，

[4] Edgeware官网，

[5] Compound官网，

[6]达摩官网，

[7] dYdX官网，

[8] 系绳官网，

关于 DAppTotal：

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