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北斗加密周报#5 | 关注Messari 2021年年报；
第1部分
特色文章
临近年底，各行各业都在盘点2020年，展望2021年，加密行业也不例外。 Messari 长达 134 页的报告是一项罕见的壮举。 作者Ryan Selkis（Messari创始人）从事加密行业分析师7年多，擅长获取顶级信息流。 这份报告是由瑞恩带领的25人团队完成的。 在报告的最后，Ryan 非常幽默地写道：
我喜欢加密行业。 希望你喜欢阅读这篇文章，就像我讨厌写这篇文章一样。
足见整个团队为这份报告所付出的心血。 Ryan 表示，这份报告可以帮助自己和读者以清晰的心态开始新的一年，尤其是在 2021 年牛市加速并变得疯狂的时候。
Messari 2021年加密货币主题报告下载地址：
报告共分为12个部分，其中第一、三、六部分最值得关注。
第一部分总结 Ryan 非常看好 2021 年加密市场的前景，认为下一个牛市将是“大牛市”，2021 年之前比特币的价格至少会达到 10 万美元。在这个周期的顶峰，加密货币市场的总市值将达到 3 万亿美元。
第三部分介绍瑞恩对股市的看法，并为不同类型的投资者提供相应的投资思路。 莱恩认为，成为加密行业的“打工者”是最好的投资方式，毕竟到头来只有少数几家巨头。 在本节中，Messari 的分析师公布了他们的持股情况（详见下表）。
第六部分介绍Ryan对Maker、Uniswap、流动性挖矿、AMM等10大方向的预期。
本周另一个值得关注的话题是算法稳定币。 近期，算法稳定币成为撬动 DeFi 市场的热点。 算法稳定币通过算法实现币值稳定。 弥补了中心化稳定币的高单点风险和超额抵押稳定币的低资金效率，但难以解决反身性高带来的“不稳定”。 朝着“如何解决这个矛盾”的方向发展。
要点如下：
1、我们通常将加密资产分为六类：
这些资产的估值可以来自其市场产生的基础费用，或来自它们所代表的“真实”数字或金融资产。
2.【比特币】2020年各国央行资产负债表增加了数万亿美元，如果美国国会仍存在分歧，印钞机将继续印钞。 与几年前不同，比特币在宏观层面受到更多关注，其替代黄金的定位进一步强化。 Paul Tudor Jones、Stanley Druckenmiller 和 JPMorgan Chase 等知名人士都公开表达了对比特币的积极看法。 这不仅意味着资金流入web3里的usdt怎么转到交易所，也代表了一种趋势。 全球顶级机构资金管理机构终于介入，并将在 2021 年为机构配置加密资产打开闸门。
3.【以太坊】以太坊已经成为最重要的加密技术平台。 这是一个可以促进新金融体系和更开放、更有弹性的互联网的平台。 今年，以太坊平台处理了超过 1 万亿美元的现实世界价值转移，这个数字已经超过了 PayPal。
4、【DeFi】全新的金融体系，需要支付、借贷、保险、资产发行、交易，现在DeFi生态已经
在 Ryan 看来，DeFi 的炒作是有道理的，除非对顶级项目进行示范性的监管打击，否则该行业不会放缓其发展势头。
5.【稳定币】如今，加密美元稳定币的供应量超过200亿美元，促进了数千亿美元的交易流。 随着越来越多的加密美元应用程序上线以及各国推出自己的中央银行数字货币计划，稳定币的增长趋势没有减弱的迹象。 智能合约平台上的美元稳定币和国家发行的央行数字货币（CBDC）将在2-3年内超过平台币本身的市值。
6.【加密信用】在过去的一年里，加密信用市场呈现爆发式增长。 中心化借贷机构 BlockFi，针对机构借贷机构 Genesis、BitGo 和 Galaxy，以及去中心化借贷协议 Compound、Aave 和 Maker，促进资产锁定在加密经济中，从长远来看为加密货币市场带来更大的流动性和稳定性，并大大减轻了下一个牛市的卖压。 加密信贷市场的成熟更有可能创造最具流动性的牛市之一。
7. 【合成资产】灰度信托、比特币ETF、DeFi代币、盘点资产、预测市场、加密交易“证券”、链上指数基金、DAO、可编程金融资产……合成资产可以连接你能连接的每一种金融资产想到加密。 合成资产将成为千禧一代的转折点。
8.【基础设施】2020年，资金将从中心化交易所转移到合规的托管人、基金经理和数字钱包，而交易量将从中心化交易所转移到主要经纪商和DeFi市场。 加密市场已经开始对贸易巨头进行分拆。
9. [Web3 和 NFT] 去中心化存储网络在今年秋天取得了进展，确保了网络在未来几年保持开放所需的最重要的基础设施。 Web3 网络和 NFT 是更开放的互联网的真正关键组成部分。
>> 原文出处：《Messari 2021 加密货币主题报告》第一部分 >> 翻译来源：巴比特
要点如下：
1. 除了比特币，大多数 PoW 货币都失败了。 ETH不会在智能合约领域胜出。 其他 Layer 1 和 Layer 2 网络代币很难保证扣除交易手续费后的高收益。 作为个人投资者，跑赢蓝筹股（BTC、ETH）非常困难，跑赢巨鲸（Grayscale等被动基金，Paradigm等主动投资机构）更是难上加难。
2.作为数字黄金的BTC和作为新计算平台燃料的ETH已经达到了重要的里程碑。 从价值存储的角度来看，它们的可投资性已经被去风险化。
3、【被动投资】由于灰色信托股（如GBTC）的市场溢价持续存在，如果您是资产丰富的合格投资者，可以接受6-12个月的锁定期，购买灰色信托是非常好的投资方式——您不仅可以获得蓝筹资产头寸，还可以实实在在的收获巨鲸投资项目所享有的额外收益。
4. 【跟投】Messari 编制的投资组合追踪器与许多顶级风险投资公司披露的头寸相匹配。
像 a16z 这样的投资组合追踪器
Ryan 的逻辑是顶级基金经理明年的表现将优于 BTC 和 ETH。 值得注意的是，交换成本会高于制度成本。
5. 把所有的鸡蛋都放在一个项目上的风险非常高，正如成千上万的互联网公司没有取得巨头的成功和收益，但从事加密行业可以享受行业崛起带来的持续收益.
6、值得关注的IPO项目：Coinbase二级市场市值7-120亿美元； Kraken，全球加密货币现货交易量前五的交易所之一，上次融资估值40亿美元（保守）； BlockFi，零售借贷市场的领导者； 不确定DCG是否上市，2017年12月私募估值6.5亿美元，Ryan认为在当前市场泡沫前提下其市值可能接近150亿美元
7.不要告诉我你喜欢什么资产，告诉我们你的位置。
>> 原文出处：《Messari 2021 加密货币主题报告》第三部分 >> 翻译来源：链闻
要点如下：
1. Messari的分析师对DeFi提出了更严格的定义。 此类协议及其资产必须满足以下要求：
2. DeFi是加密货币中的闪光点。 这个新兴产业的总市值只有70亿美元。 我们相信 DeFi 将在未来一年得到重估并继续快速增长。
3. Maker——全抵押链上的银行。 该项目是业内最具弹性和稳健的加密抵押银行，更重要的是它证明了其他链上稳定币项目可以复制这种模式来创建加密美元，帮助我们完全避开传统银行。 到 2021 年底，DAI 的市值将至少再次翻一番，达到 20 亿美元，其他合成稳定币也将加入竞争。
4. Uniswap让“自动做市商（AMM）”成为主流，解决了链顶订单簿（CLOB）前置运行和gas消耗的问题。 未来大部分市场的大部分流动性都将通过去中心化交易所进行，AMMs将是其中的重要组成部分。
5. 流动性挖矿不仅将协议存款提升了几个数量级，还将DEX变成了资本合作社，解决了DeFi市场普遍存在的“冷启动”难题。 收益挖矿有点像服用类固醇——短期效果很好，但如果没有长期可行的市场和活跃的社区，情况可能会变得更糟。
Ryan 定义了 DeFi 核心资产“UNEASYs”：Uniswap、Nexus Mutual、ETH、Aave、Synthetix 和 YFI。 UNEASYs 加上 Maker 和 Curve 通过价值锁定捕获所有顶级协议。 这些DeFi“蓝筹股”将在下一个市场周期再次上涨3-5倍（以BTC计）。
6.动态自动做市商。 Uniswap 证明了 AMM 模型是有效的，而 Curve 是过去一年中最关键的创新之一。 DEX 的市场份额，尤其是 AMM 协议的市场份额，将在 2021 年再次翻两番，达到全球总量的 2%，尤其是市值低于 1 亿美元的 ERC-20 代币，以及小规模的 ERC- 20 个代币。
7.智能机枪库（Vaults）。 Yearn - DeFi 世界中的 Wealthfront（著名的机器人咨询平台）
8. 随着越来越多的白帽套利者和黑帽市场操纵者使用这种方法来利用 DeFi 市场的弱点，闪电贷的规模将增加 5 倍，达到 50 亿美元。
9. 提到预言机，Chainlink 成为了人们第一个想到的项目。 该项目已与数百个加密项目集成。 LINK 在很多方面看起来像是 XRP 的缩小版，但 LINK 糟糕的经济模型是 Chainlink 的一个缺陷。
10、社区治理代币规模60亿美元，现拥有价值数亿美元的金融资产。 Ryan 最感兴趣的是 PowerPool 和 Aragon 的开发。
11. DeFi 漏洞赏金计划、ConsenSys CodeFi 的 Defi Risk 评分和安全研究公司 Gauntlet 的 DeFi Pulse 的经济安全评分有助于降低迈向“无银行”过程中的风险。
>> 原文出处：《Messari 2021 加密货币主题报告》第六部分 >> 翻译来源：巴比特
要点如下：
1. 稳定币已超过250亿美元，其快速增长甚至引起了一批美国国会议员的关注。 从广义上讲，稳定币可以分为三类：
2、对于稳定币的研究，有两篇学术论文值得关注：
3、算法稳定币面临的问题：
4、算法稳定币实现稳定的方法：扩大供应是为了降低价格，减少供应是为了提高价格。 通过这种方式，供应变化通常会反射性地放大方向性动量，从而降低稳定币的稳定性。
5、算法稳定币的长期稳定性悖论：网络价值越大的稳定币，在面对大规模价格震荡时的韧性越强； 然而，只有高度反身性的算法稳定币才有可能首先获得极端大的网络估值； 高反身性使得稳定币缺乏稳定性。
6、从Ampleforth上线500天的实际表现来看web3里的usdt怎么转到交易所，超过75%超过rebase目标区间。 Ampleforth 的简单性（单代币变基模型）变成了一个错误而不是一个特性。 AMPL 代币是一种投机工具，很难看出 AMPL 如何既能达到投机目的又能达到稳定币所需的稳定性。
7、Empty Set Dollar（ESD）自9月以来经历了多次涨跌周期，ESD的价格稳定性是Ampleforth的两倍多。
8. 多代币“Seigniorage Shares-inspired”模型比单代币“rebase”方案具有更高的内置稳定性。 论文“Hayek Money: A Solution to Cryptocurrency Price Stability”（提出 rebase 模型）的作者，现在也支持基于多代币、铸币税份额的模型。
9. 即使多代币算法稳定币优于其单代币对应物，也不能保证这些算法稳定币中的任何一种都能长期持续，算法稳定币的稳定性最终是基于博弈论协调现象的自反性. 当不再有足够多的投机者相信网络具有弹性时，网络就不再具有弹性。
10、一些新的探索：利用部分资产抵押（部分准备金）来控制算法稳定币的自反性。 ESD v2 和 Frax 就是这样做的，虽然两者都还没有上线，但至少在理论上，这些混合方案有望尝试将自反性和稳定性结合起来，同时优于 DAI 和 sUSD 等过度抵押的方案。
>> 原作者：Benjamin Simon，机制资本研究员 >> 翻译来源：链闻
第2部分
直击：爆发｜政策｜市场
本周发生了两次攻击，一次是闪贷攻击，一次是知名保险协议Nexus创始人的个人账户被盗。 政策方面，美国商品期货交易委员会已经开始讨论如何规范DeFi，美国财政部可能会针对自托管加密钱包出台新的交易报告规则。 行情数据方面，随着比特币价格突破历史新高，比特币维基百科页面访问量、BTC期权日成交量等数据均有突破。 DeFi总锁仓量首次突破200亿美元。
突然的
政策
市场相关
第三部分
基石：投融资｜项目
据不完全统计，本周共发生投融资事件13起，融资总额超过2.63亿美元。 在加密领域，Coinbase申请首次公开募股； DFINITY即将到达水星阶段； MakerDAO 添加了 renBTC 和 UNI 作为抵押品。 在传统金融方面，机构进一步布局加密资产。
投融资
公募、空投、流动性挖矿、交易所上线
项目
传统金融
Part4
声音：学术、机构或媒体｜KOL
世界经济论坛发布了第一份概述加密货币前景的报告。 比特币多头看涨比特币至 40 万美元，而反对者则质疑比特币没有可衡量的购买力。
学术、机构或媒体
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